في عالم الذكاء الاصطناعي سريع التطور، غالباً ما تتصدر الأسماء الكبرى عناوين الأخبار. لكن وراء الكواليس، هناك شركات مغمورة تُعرف باسم "نيوكلاود" (Neoclouds) بدأت تلعب دوراً محورياً، وفي الوقت ذاته، تثير قلق المستثمرين والمحللين بشأن مستقبل هذه الصناعة الواعدة.
شركات مثل CoreWeave و Nebius، التي قد لا تكون أسماؤها مألوفة لمعظم الناس، هي في الواقع العمود الفقري لعمليات تطوير الذكاء الاصطناعي. هذه الشركات تدير مستودعات ضخمة مليئة بأجهزة كمبيوتر باهظة الثمن، وتقوم بتأجيرها لشركات تطوير الذكاء الاصطناعي الرائدة مثل Anthropic و OpenAI و Meta. هذه "النيوكلاودات" باتت اليوم محور نقاش حاد في وادي السيليكون، حيث يشكك الكثيرون في استقرارها المالي وتداعيات تعثراتها الأخيرة على اقتصاد الذكاء الاصطناعي.
تنبؤات متشائمة لمستقبل "النيوكلاود"
تشير توقعات شركات الأبحاث المتخصصة إلى مستقبل غير مستقر لهذه الشركات. فمن المتوقع، وفقاً لـ Gartner، أن يتوقف 80% من شركات "نيوكلاود" عن العمل بشكل مستقل بحلول عام 2030. كما تتوقع Forrester أن يتم الاستحواذ على ثلاث شركات على الأقل من هذا القطاع قريباً "بسبب اهتزاز أوضاعها المالية".
حتى أن وزير الخزانة الأمريكي، سكوت بيسنت، حاول التقليل من هذه المخاوف مؤخراً، واصفاً هذه الشركات بأنها "مكون صغير في النظام البيئي العام".
آلية العمل والديون المتزايدة
تعتمد شركات "نيوكلاود" غالباً على عقود الإيجار طويلة الأجل مع كبار عملائها التقنيين الذين يحتاجون إلى قوة حوسبة سريعة. تستغل هذه الشركات هذه العقود، بالإضافة إلى رقائق الذكاء الاصطناعي التي تشتريها، كضمان للحصول على قروض. ويُعد الدين أمراً شائعاً في هذا القطاع نظراً للحاجة إلى دفع ثمن الأجهزة مقدماً.
على سبيل المثال، تبلغ ديون شركة CoreWeave، الرائدة في هذا المجال، حوالي 35.1 مليار دولار. ويُعتقد أن المقرضين في بعض الأحيان يعتمدون بشكل أكبر على الجدارة الائتمانية لعملاء CoreWeave مثل Microsoft أو Meta عند منح القروض، أكثر من اعتمادهم على الشركة نفسها.
اهتزازات السوق وخسائر الأسهم
يبدو أن بعض المستثمرين القلقين قد بدأوا يتراجعون. فقد خسرت أسهم CoreWeave حوالي ربع قيمتها في الشهر الماضي، ولم تكن وحدها. فشهدت أسهم شركات أخرى في هذا القطاع مثل Nebius و IREN و Applied Digital انخفاضاً مماثلاً، إن لم يكن أكثر.
كما يظهر المستثمرون في الديون أيضاً حالة من الخوف، ويطالبون بعوائد أعلى بشكل متزايد من عدة شركات في هذا القطاع. وعلى الرغم من أن الرئيس التنفيذي لشركة CoreWeave، مايك إنتراتور، وصف تحركات السوق بأنها "غير عقلانية" وأعرب عن ثقته في نموذج أعمال شركته، إلا أن الضغوط تتزايد.
جذور في عالم العملات المشفرة
لا يخفى على الكثيرين أن العديد من شركات "نيوكلاود" لها جذور في صناعة تعدين العملات المشفرة المتقلبة. تستخدم هذه الشركات بنية تحتية مادية مشابهة لتلك المستخدمة في تطوير الذكاء الاصطناعي. فقد تأسست CoreWeave في عام 2017 مع التركيز على تعدين الإيثيريوم، وبدأت شركات مثل IREN و Core Scientific و Applied Digital أيضاً في مجال تعدين العملات المشفرة.
هذه البنية التحتية وفرت لها موقعاً جيداً عندما شهد مجال الذكاء الاصطناعي طفرة كبيرة في عام 2022 مع إطلاق ChatGPT من OpenAI. أما شركة Nebius، فكانت تُعرف سابقاً باسم Yandex NV، وهي جزء من النسخة الروسية من جوجل، قبل أن تنفصل وتغير اسمها في عام 2024.
الاعتماد على عمالقة التقنية ومخاطر التغيير
يعتمد نجاح هذه الشركات الآن بشكل كبير على مصير مطوري الذكاء الاصطناعي الكبار ومشغلي مراكز البيانات الضخمة (Hyperscalers)، الذين غالباً ما تُعدهم شركات "نيوكلاود" من عملائها الرئيسيين.
تشير Melissa Otto، رئيسة أبحاث Visible Alpha لدى S&P Global، إلى "ضخ كميات هائلة من الأموال في النظام"، واصفة الأمر بأنه "سباق تسلح". ورغم أن شركات "نيوكلاود" استفادت من هذا الوضع، إلا أن المقايضة هي "مخاطر مالية أكبر" في حال حدوث تغييرات، بحسب Charlie Dai، نائب رئيس Forrester.
يأتي هذا الخطر مع أي تعديلات قد تجريها شركات التكنولوجيا الكبرى على خطط إنفاقها. فعندما توقعت Microsoft و Google مؤخراً إنفاقاً أقل على الذكاء الاصطناعي مما توقعه محللو وول ستريت، شهدت أسهم العديد من شركات "نيوكلاود" تراجعاً.
مستقبل مرهون بالاستثمار والفوائد
الكثير من الآمال معلقة أيضاً على شركتي Anthropic و OpenAI، اللتين يُتوقع أن تبدأا في طرح أسهمهما للاكتتاب العام في الأشهر المقبلة. وإذا تبين أن الذكاء الاصطناعي مجرد فقاعة وانفجرت، فإن شركات "نيوكلاود" "ستواجه بالتأكيد أضراراً جانبية"، كما يقول Bradley Tusk من Tusk Ventures.
يعتمد مستقبل هذه الشركات أيضاً على قدرتها على مواصلة الاقتراض، وهو أمر يصبح أكثر تكلفة مع ارتفاع أسعار الفائدة. واقترح إيلون ماسك في منشور حديث عبر وسائل التواصل الاجتماعي أن هذا التحدي قد يؤدي إلى "موت واندماج على نطاق واسع" لأكثر من 200 شركة "نيوكلاود"، حيث تكون الشركات الأصغر هي الأكثر عرضة للخطر.
ويشير محللون في Yorkville Ives إلى أن الطلب على قوة الحوسبة لا يزال يفوق العرض، وأن شركات "نيوكلاود" تسد فجوة مهمة لا تستطيع شركات مراكز البيانات الأكبر سدها. ومع ذلك، فإن بعض المؤشرات الأخيرة في هذا القطاع تثير القلق.
ألغت Microsoft مؤخراً صفقة مع شركة "نيوكلاود" بريطانية تُدعى Nscale بسبب مشكلات في إمدادات الطاقة قد تستمر حتى عام 2030. كما ألغت شركة Firmus الأسترالية خططها لطرح أسهمها للاكتتاب العام.
اشترك في نشرة "Tech Decoded" الإخبارية.
تأتي هذه التطورات وسط ردود فعل سلبية متزايدة ضد مراكز البيانات وتساؤلات حول قيمة الذكاء الاصطناعي في زيادة إنتاجية العمال. وهناك "سبب للقلق"، كما يرى المحلل Johnson.
إن هذه التحديات، بالإضافة إلى ردود الفعل السلبية ضد مراكز البيانات، تثير تساؤلات حول مستقبل شركات "نيوكلاود" ومدى استدامتها في ظل تطورات الذكاء الاصطناعي المستمرة.
